济南Anti-Bacterial Spray

现在唯一的问题是第三条，新增行车确实，新增行车互联网最早的特征就是免费，但是也诞生了大量的版权侵权商和伸手党，这些人往往会拿出一些耻于言财的教条约束你，想想《中国合伙人》里，领导是怎么让成冬青免费给孙子当家教的，一句话：给钱，那性质就变了。个电挂牌个离Anti-Bacterial Spray

书本的低效并非我在这里瞎扯，动自点快因为其实所有的知识学习都必须找人，这是一种人类的本能现象。我有一个朋友就是这么说的，最近最近他还关闭了朋友圈，所以舍予兄在这里黑他也看不到。这种焦虑的背后的真相，济南是应对一个科技快速变化的时代的新规则时，济南所造成的无所适从的无力感，本质上是Anti-Bacterial Spray认知的落差;这种感觉甚至和手头握有多资源无关，因为宗庆后、董明珠们身上，我们看到了同样的焦虑。付费学习风口开启，新增行车知识商人群体崛起要学习，就得找方法，更准确说是找高手。但现在还这样吗?把时代的焦虑看做一种「红利」，个电挂牌个离背后是认知的市场知识分子在这世上生存这么艰难，个电挂牌个离就需要做点事，让外界重视起来，于是，就有了百家争鸣，文艺复兴，自媒体的兴起，罗辑思维的诞生，水平上也许有高低，但还是同样的本质。

到了这一天，动自点快可以说，动自点快知识分子终于，发现自己是香饽饽了，因为他们的高认知和学习技能连普通人都知道很有用了，现在，他们还需要改掉一点历史基因里的小问题，就会变成一种未来全新的群体——知识商人。最近当然那些报社领导脑抽做的报纸阅读APP不在此列。作家格拉德威尔在《异类》一书中指出：济南“人们眼中的天才之所以卓越非凡，并非天资超人一等，而是付出了持续不断的努力。

但是，新增行车董明珠拒绝了!这一个刻，董明珠没有抛弃格力，她选择为所有格力人工作，为打造一个属于中国的民族品牌而战。”计算一下，个电挂牌个离如果每天工作八个小时，一周工作五天，那么成为一个领域的专家至少需要五年。1992年，动自点快董明珠负责的安徽片区的销售额突破1600万元，动自点快而当时非常富裕的江苏片区的销售仅仅只有300万!公司有近30名业务员，而董明珠的这个销售额占到了公司销售额的1/8。洪秀全、最近李自成失败的原因就是“为谁工作”没有及时升级，其实，就是格局太小了。

爱迪生说：“天才就是99%的汗水加上1%的灵感，但是1%的灵感往往更重要。当时，可以贷款买房，我就是利用手里有限的一点资金，不断折腾，不断投资房地产，从中赚取差价，才还清了欠款

但是这可以让它成为一个二线的，它成不了一线的基金，一线基金一定是更高层面的一个全方位的覆盖，他不能有短板的。在我看来我只有这两种逻辑。本文总结自42章经组织的新基金闭门研讨会中的讨论内容。这个是新基金的一个特点，他其实是高死亡率的，就别管什么原因，你团队磨合不好也好、还是你投得不好也好、还是你策略上犯了错误也好，新基金创业我觉得他就是一个创业，创业一定是少部分机构成功，大部分机构完蛋。

合伙人A：我们都以为没有了，结果2012年、2013年又出来打车这一波，是吧。合伙人B：那你们现在的利益分配机制是怎样的?合伙人C：我们的机制是和项目挂钩很紧，最多可以分走50%的carry。所以2C为什么你觉得还会有大机会呢?因为我同意还有小的垂直领域可能会有。所以我下面的延续的动作就是从大机构里面找更多的人进来补充我们所需要的东西，去平衡我们没有学会的东西，因为VC这个需要快速学习，如果跟不上就完蛋。

合伙人B：这个和我们也一样的，我们的项目经理在单个项目上有可能分到比合伙人更多的钱。第二呢，这个小行业不好做，做基金的第一个门槛实际上是募资，你有能力募到两亿美金以上的其实也没有几个，他能募到说明他已经有专业能力了，有trackrecord和portfolio了。

因为投资这件事情我觉得刚才谈的决策机制很好，但很难，因为我觉得很难做到，就是你需要让一线可能partner我keep很少的人，我不要一些分析师我只要三个人、五个人，我每个人做决策。那现在的这批新基金，放眼未来十年，还有多少能活下来?合伙人A：我们在大概2012年的时候研究过美国的数据，看了2000年之后几年投资TMT的早期基金，发现募资超过两亿美金的全美国有两百多家。

这个其实包括专业能力但不仅仅是专业能力，这个在做基金这件事情上我个人觉得其实有很大的是他需要构建一个对价值创造的认知能力。合伙人D：当然利益分配机制也是其中的一个原因。问题四：新基金可以怎么做?制度上：合伙人A：我把成绩特别好的一些基金做了一个比较，发现美国顶级VC大多人都不多，而且一线看项目的会以他为主来做决策。这个人纯粹是建立在他对这个世界和投资这件事情认知的基础上，包括对专业能力但不仅仅是专业的能力，包括XX谈到的学习能力和拓展能力、持续迭代自己的能力，也包括刚才谈到的组织能力，是否愿意让一线的人做决策，是否是一个小团队。就像社交网络，有Facebook还会出下一个Whatsapp。 问题二)为什么做新基金?新基金可能有什么优势?合伙人C：第一，做早期投资新基金的决策流程可以更简化;第二，老基金的投资风格会偏稳健，新基金可能更容易抓到一些新的机会、新的风口。

所以抓住风口我先立一步这个是可以的，但是立完之后要立刻延展。但我投了很多交易平台，我觉得我很难看到下一个的C端的具备2C网络效应的。

对于我们来说我们也在找第二个或者是第三个根据地，根据地多了就成一个大胖子了。这是一个基于人的投资逻辑不是基于资源，就是只投人。

合伙人A：我觉得你刚才说的找到根据地以后要扩张我也是很同意的，我们研究了两百个基金，有一百二十个死掉，这一百二十个怎么死掉的呢?我们发现一个最重要的原因，就是他专注的那个行业里面有nanotech、cleantech、semiconductor等等这些波动性很强的行业。这个可能对FOF的角度来说就是一个像投BAT等上市公司和投A轮的角度差异一样。

如果是大的，会在什么领域出来?合伙人A：就我们观察到还是有很多品类都没有被很好的服务，之前之所以没有出现这样的平台最有可能的原因是因为某一些基础设施还是没有成熟，Mobike就是一个例子。合伙人A：是，还有就是很多顶级的VC都不用投票制，比如Benchmark。所以XX早期的一期基金能推的那么快、回报那么好、项目那么准。然后同时的话资源型不仅包括品牌，包括比如说刚才谈到的connections，比如XX当时就是有很多好的connections，这也是资源，各种各样的资源。

而这两百多家里面，在2008年之后又募集到超过两亿美金的，就只有不到八十家。最后就是很多基金没有dealcarry，只有fundcarry，合伙人B：只承认集体的力量?合伙人A：也承认个人的力量。

第二点呢我观察XX基金，第一个是人足够强，第二是背后相对是有比较强的力量的支撑，这点很重要。反正我个人是越做越有敬畏之心，越做越觉得红杉、启明、DCM等真的很厉害，所以我越做越觉得自己浅薄，越做越觉得早知道应该晚点出来，这个是我个人的一点重要的感受。

像很多老的基金里每个人都是一身成就，都投了很多很多厉害的东西，当然他本身就已经养成了习惯，非常喜欢仔细的思考一些东西，所以投票不行。互联网行业里面，要不就是真凭能力、要不就真凭资源，资源和能力都是两个不同的方法论，没有谁是对谁是错。

合伙人D：我同意，因为所有的机会是由需要driven的。合伙人E：我补充一句，我同意你的观点，但是我觉得还是有新机会，比如说我今天看视频这个东西，我觉得新的机会出来一定是有新的维度出来，比如说地理维度，所以说视频这里面也许还有大机会。但这些募到之后最后能活下来的也就是区区三分之一。合伙人B：就是他得有判断力和足够的经验了，所以很多美国基金不会让分析师在一线。

合伙人C：对，但还有我觉得人这一辈子可能说实话理想、名、利三者多少是要喜好一头的，我是利看的还弱一点，我对在这个人生轨迹里面能够做成一家机构而且这个机构能坚持十年以上乃至于更久我会比较开心，所以这是我想要的。尽管我们大家都不希望自己完蛋，但是十年之后这个结果应该是改变不了的。

合伙人B：他们是一个合伙人看完了说投就投，还是?合伙人A：他会内部讨论，每一个项目他都必须经过内部讨论，但都是由看项目的人来决策。合伙人B：所以最后还是要达成一致还是说每个人靠自己的silverbullet?合伙人A：他们会有点像socialcapital这样的模式，就是把自己的brand和影响力赌上去。

合伙人C：是的，但这个还是可能有的，但是并不是structural的机会，我觉得是在很点状的市场。听上去挺悬的，其实我觉得非常重要的一点，就是他怎么看待这个世界上的价值是如何被创造出来的，既包括历史也包括未来。